다우와 나스닥이 반대로 움직이는 날이 있다. 지수 등락만 보지 않고 업종별로 나눠 읽는 방법을 정리했다.
급격한 신용규제는 위험을 낮추려는 목적과 달리 강제매도를 집중시켜 단기 변동성을 키울 수 있다. 이런 날에는 지수마다 반응이 갈리는데, 지수가 담고 있는 종목과 산정 방식이 다르기 때문이다.
다우존스산업평균지수는 30개 종목으로 구성되며 주가를 기준으로 가중한다. 주가가 높은 종목의 영향이 크다. 나스닥종합지수는 나스닥 상장 종목 전체를 시가총액 기준으로 반영해 기술기업 비중이 높다. S&P500은 500개 종목을 시가총액 기준으로 담아 시장 전체에 가장 가깝다.
따라서 다우가 오르고 나스닥이 내리는 날은 대체로 자금이 기술주에서 다른 업종으로 옮겨간 날이다. 시장 전체가 좋았는지 나빴는지는 이 두 지수만으로 판단하기 어렵다.
미국 시장의 업종 흐름은 S&P500의 11개 섹터별 등락률로 확인하는 것이 가장 간단하다. 기술, 금융, 헬스케어, 에너지, 필수소비재 등 섹터가 같은 방향인지 갈렸는지를 보면 자금 이동인지 전체 하락인지 구분된다.
같은 방향의 하락이라도 폭이 다르면 원인이 갈린다. 금리에 민감한 성장주가 크게 빠지면 금리 요인, 경기민감 업종이 함께 빠지면 경기 우려, 전 업종이 고르게 빠지면 시장 전반의 유동성 요인일 가능성이 크다.
지수 등락률과 상승·하락 종목 수를 함께 보는 것도 방법이다. 지수는 올랐는데 하락 종목이 더 많다면 일부 대형주가 지수를 끌어올린 것이다.
해외 지수는 국내 장 마감 이후에 움직인다. 국내 시장이 이를 반영하는 것은 다음 거래일이며, 그 사이 선물·환율이 먼저 반응한다.
해외 주식에 직접 투자하고 있다면 평가액에는 주가와 환율이 함께 반영된다. 주가가 내려도 환율이 오르면 원화 평가액은 덜 줄어들고, 반대의 경우도 있다. 손익을 볼 때 두 요인을 나눠야 원인을 알 수 있다.
이 글은 특정 종목이나 지수 상품의 매매를 권하지 않는다. 지수 구성과 산정 방식은 지수 제공사의 공식 자료에서 확인할 수 있다.
① 다우·나스닥·S&P500의 등락률을 함께 본다. ② S&P500 섹터별 등락률로 자금 이동 여부를 확인한다. ③ 상승·하락 종목 수를 확인한다. ④ 해외 주식 보유 시 주가와 환율 효과를 나눠 계산한다.
미국 시장과 국내 시장은 거래일과 시간대가 다르다. 같은 날짜로 비교할 때는 어느 시장의 기준일인지 표시해야 한다.
다우존스산업평균지수는 단 30개의 종목만 담고 주가를 기준으로 가중치를 두어 산정하므로, 주가가 높은 특정 종목의 움직임이 전체 지수에 미치는 영향력이 절대적이다. 반면 나스닥종합지수는 나스닥에 상장된 전체 종목을 시가총액 기준으로 반영하여 기술기업의 비중이 압도적으로 높고, S&P500은 500개 종목을 시가총액 가중 방식으로 담아 시장 전체의 흐름을 대변한다. 이처럼 지수마다 담고 있는 종목과 산정 방식이 판이하기 때문에, 다우가 상승하고 나스닥이 하락하는 혼조세가 나타나는 날은 결국 자금이 기술주 중심에서 다른 업종으로 이동했음을 의미한다.
S&P500의 11개 섹터별 등락률을 살펴보면 기술, 금융, 헬스케어, 에너지, 필수소비재 등 각 분야가 같은 방향으로 움직였는지 아니면 갈렸는지를 통해 단순한 자금 순환인지 전체 시장의 방향성인지 명확히 구분할 수 있다. 만약 금리에 민감한 성장주만 크게 빠진다면 금리 요인이 작용했을 가능성이 크고, 경기민감 업종이 함께 하락한다면 경기 우려가 반영된 결과다. 또한 지수는 올랐음에도 하락 종목 수가 더 많다면 이는 일부 대형주가 지수 전체를 억지로 끌어올린 상황임을 뜻하므로, 지수 등락률과 실제 상승·하락 종목 수를 함께 확인해야 왜곡 없는 시장 판단이 가능하다.
해외 증시는 국내 장이 마감된 이후에 본격적으로 움직이기 때문에, 국내 시장이 이를 실제로 반영하는 시점은 다음 거래일이 되며 그 사이에는 야간 선물과 환율이 먼저 반응하게 된다. 따라서 해외 주식에 직접 투자하는 투자자라면 계좌에 찍히는 최종 평가액에 주가 변동뿐만 아니라 환율 변동까지 동시에 반영된다는 점을 염두에 두어야 한다. 주가가 하락하더라도 그 시점에 환율이 상승했다면 원화로 환산한 평가액은 상대적으로 덜 줄어들며, 반대로 주가가 올라도 환율이 내리면 실제 수익률이 제한될 수 있다.
이러한 구조 속에서 정확한 손익의 원인을 파악하려면 주가 등락에 따른 효과와 환율 변동에 따른 효과를 철저하게 나누어 계산해야만 왜곡 없는 투자 판단이 가능하다. 특히 미국 시장과 국내 시장은 거래일과 시간대가 완전히 다르기 때문에, 투자 성과나 지수를 비교할 때는 반드시 어느 시장의 기준일을 적용한 것인지 명확히 구분하여 살펴봐야 혼란을 줄일 수 있다.
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