코스피 17.91% 반등에 원·달러 1424원…환율은 주가만 따라가지 않는다

7월 31일 코스피는 전 거래일보다 1001.89포인트, 17.91% 오른 6595.45에 마감했다. 같은 날 서울 외환시장에서 원·달러 환율은 주간거래 종가 기준 13.4원 내린 1424.0원을 기록했다. 주식으로 들어온 외국인 자금이 원화 수요를 늘렸다는 해석이 가능하지만, 두 숫자를 단순한 일대일 관계로 보면 다음 움직임을 잘못 예측할 수 있다.

주식 순매수와 환전 수요는 같은 금액이 아니다

한겨레는 외국인 순매수에 따른 환율 하방 압력과 함께 상당수 자금이 환헤지돼 들어왔다는 시장 분석을 전했다. 동아일보는 반도체주 반등과 외국인 매수가 지수 상승을 이끌었다고 보도했다. 공통된 사실은 외국인 자금 유입이 컸다는 점이지만, 모든 매수대금이 현물환 시장에서 즉시 원화로 바뀌었다고 단정할 수는 없다.

해외 투자자는 선물환이나 통화스와프를 활용해 환율 변동 위험을 줄일 수 있다. 주식을 샀더라도 동시에 원화 노출을 헤지하면 현물환에 미치는 효과는 작아질 수 있다. 결제일 차이와 기존 원화 보유액도 실제 환전 수요를 바꾼다.

수출입 기업은 하루 종가보다 결제일을 본다

수출기업은 달러 매출이 들어오는 날짜와 원화 비용을 지급하는 날짜를 맞춰야 한다. 환율이 하루 내렸다는 이유로 앞으로 받을 외화를 한꺼번에 매도하면 이후 변동에 취약해질 수 있다. 수입기업도 원재료 대금의 결제일별 금액을 나누고 이미 체결한 선물환과 자연헤지 규모를 먼저 확인해야 한다.

개인 해외투자자는 주가 수익률과 환차손익을 분리해 기록하는 편이 정확하다. 달러 자산 가격이 올라도 원화가 강해지면 원화 환산 수익률은 낮아질 수 있고, 반대 상황도 가능하다. 증권앱의 원화 평가액만 보지 말고 매입환율과 현재 적용환율을 함께 확인해야 한다.

공식 데이터에서는 시점과 시장을 맞춘다

주식 지수와 투자자별 거래는 한국거래소 정보데이터시스템에서 거래일과 시장을 맞춰 확인할 수 있다. 환율은 한국은행 경제통계시스템에서 종가·평균·매매기준율 등 어떤 계열인지 확인해야 한다. 장중 최저·최고와 오후 3시 30분 종가를 섞으면 해석이 달라진다.

이번 동반 움직임은 위험선호 회복의 한 장면이다. 지속성을 판단하려면 다음 거래일의 외국인 순매수, 환헤지 수요, 달러지수와 한·미 금리 차까지 이어서 봐야 한다.