SaaS Rule of 40을 성장률 한 줄로 보면 안 되는 이유

SaaS 기업의 성장률과 이익률 합이 40을 넘는지 보는 규칙은 성장과 수익성의 균형을 빠르게 비교하는 도구입니다. 하지만 어떤 이익률을 쓰는지, 인수와 환율, 주식보상을 어떻게 처리하는지에 따라 결과가 달라져 단독 기준으로 사용하기 어렵습니다.

성장률의 질을 확인합니다

신규 고객, 기존 고객 확장, 가격 인상과 인수효과를 나눕니다. 연간반복매출이 늘어도 할인과 장기계약 선결제로 현금흐름이 왜곡될 수 있어 유기적 성장과 고객군별 증가를 봅니다.

이익률의 정의를 맞춥니다

영업이익률, 조정 EBITDA, 잉여현금흐름률 중 회사가 어떤 수치를 사용하는지 확인합니다. 주식보상과 구조조정비를 반복적으로 제외하면 경제적 비용이 과소평가될 수 있습니다.

유지율과 획득비용을 봅니다

순매출유지율, 총매출유지율, 해지율과 고객획득비용 회수기간을 확인합니다. 신규매출이 빠르게 늘어도 기존 고객이 떠나고 영업비가 더 빨리 증가하면 지속 가능한 성장이 아닐 수 있습니다.

현금과 희석을 연결합니다

선수금으로 영업현금이 좋아 보일 수 있으므로 계약부채와 갱신을 확인합니다. 직원 보상으로 발행주식 수가 늘면 회사가 성장해도 주당가치가 희석될 수 있어 완전희석 주식 수를 추적합니다.