프로그램 차익·비차익 매매를 구분해 읽는 법

프로그램 매수는 낙관의 신호가 아니다

프로그램 매수는 컴퓨터가 낙관적으로 판단했다는 뜻이 아닙니다. 선물과 현물의 가격차를 맞추는 거래나 지수 추종 자금의 기계적 조정일 수 있습니다.

프로그램 매매는 여러 종목을 묶어 한 번에 주문하는 방식을 가리키는 말이며, 그 자체에 방향성에 대한 판단이 담겨 있지 않습니다. 지수를 추종하는 자금이 자금 유입에 맞춰 기계적으로 사는 것도 프로그램 매수로 집계됩니다.

차익과 비차익을 나눠 보기

차익거래는 베이시스와 연결하고 비차익거래는 리밸런싱·종가 주문·대형주 바스켓 가능성을 살펴봅니다.

차익거래는 선물이 현물보다 비쌀 때 선물을 팔고 현물을 사는 식으로 가격 차이를 이용하는 거래입니다. 그래서 선물과 현물의 가격 차이(베이시스)를 함께 봐야 원인이 설명됩니다.

비차익거래는 지수 구성 변경, 펀드 자금 유출입, 기관의 자산 배분 조정에서 나옵니다. 방향이 시장 전망과 무관할 수 있습니다.

지수 정기변경일이나 대규모 자금 유입이 있는 날에는 비차익 물량이 크게 늘어납니다. 달력에 표시해 두면 해석이 쉬워집니다.

같은 날짜로 맞춰 확인하기

거래소 프로그램 통계와 선물 베이시스, 외국인 현·선물 수급을 같은 날짜로 맞춰 확인합니다. 한국거래소가 프로그램 매매 통계를 차익과 비차익으로 나눠 공표합니다.

외국인이 선물을 사면서 현물을 파는 경우처럼, 두 시장의 방향이 반대일 때가 있습니다. 한쪽만 보면 정반대로 해석하게 됩니다.

일회성인지 가려내기

장중 속보 한 줄보다 동시호가 전후 거래대금과 다음 날 되돌림 여부를 기록해 일회성 수급을 분리합니다. 기계적 매매로 밀린 가격은 다음 거래일에 되돌아오는 경우가 있습니다.

기록을 남기면 자기 시장에서 어떤 날에 무슨 일이 반복되는지 보입니다. 날짜, 프로그램 순매수 금액, 베이시스, 다음 날 시가를 표로 적어두면 충분합니다.

이 글은 특정 종목의 매매를 권하지 않습니다.

선물과 현물의 가격 차이로 읽는 차익거래의 본질

프로그램 매수는 컴퓨터가 시장을 낙관적으로 보고 스스로 판단해 주식을 사들이는 신호가 아닙니다. 여러 종목을 한꺼번에 묶어서 주문하는 방식일 뿐이며 그 자체에는 시장의 상승이나 하락에 대한 방향성이 담겨 있지 않습니다. 지수를 그대로 쫓아가는 자금이 자금 유입 상황에 맞춰 기계적으로 주식을 사들이는 경우에도 모두 프로그램 매수로 집계되기 때문입니다.

차익거래를 제대로 해석하려면 선물과 현물의 가격 차이를 가리키는 베이시스를 함께 살펴보아야 합니다. 차익거래란 선물이 현물보다 더 비쌀 때 선물을 팔고 현물을 사들이면서 가격 차이를 이용해 수익을 내는 거래입니다. 따라서 한국거래소가 차익과 비차익으로 나누어 공표하는 프로그램 매매 통계를 볼 때는 선물 베이시스와 외국인의 현·선물 수급까지 모두 같은 날짜로 맞춰서 확인해야 원인을 정확히 설명할 수 있습니다.

지수 변경일과 리밸런싱으로 늘어나는 비차익거래의 구조

비차익거래는 선물과 현물의 가격 차이를 이용하는 차익거래와는 달리 지수 구성이 바뀌거나 펀드 자금이 들어오고 나가는 상황, 그리고 기관의 자산 배분 조정 과정에서 발생합니다. 지수 정기변경일이 찾아오거나 대규모 자금 유입이 발생하는 날에는 비차익 물량이 크게 불어납니다. 이처럼 시장의 방향성 전망과 전혀 무관하게 기계적으로 일어나는 거래 성격을 파악하려면 관련 일정을 달력에 미리 표시해 두는 것이 해석에 큰 도움이 됩니다.

장중에 뜨는 속보 한 줄에만 의존하기보다는 동시호가 전후의 거래대금과 다음 날 주가가 원래 자리로 되돌아오는지 여부를 직접 기록해 일회성 수급을 걸러내야 합니다. 기계적인 매매로 인해 가격이 밀린 경우에는 다음 거래일에 주가가 다시 제자리로 돌아오는 현상이 나타나기도 합니다. 날짜와 프로그램 순매수 금액 그리고 베이시스와 다음 날 시가를 기록으로 남겨두면 어떤 날에 시장에서 무슨 일이 반복되는지 스스로 분리하여 파악할 수 있습니다.